近期記憶體族群面臨多重利空衝擊，包含Google發表TurboQuant壓縮技術引發需求前景疑慮，導致股價顯著回檔，不過市場護航聲浪正迅速凝聚，眾多內外資機構紛紛提出正向觀點，預期記憶體多頭循環仍將延續。
記憶體產業面臨逆風：股價修正與市場疑慮
記憶體產業近期確實遭遇挑戰，股價表現普遍不振，不僅臺灣上市的南亞科、華邦電、旺宏等指標股走弱，全球記憶體龍頭美光也顯得疲軟，市場投資氣氛與數月前的高昂態勢截然不同。這波修正主要受到多重因素影響，包括中東地緣政治衝突、部分外資機構的降評，以及Google發布的TurboQuant新壓縮技術，該技術引發了市場對於未來記憶體需求可能下降的疑慮。
各方看好論點浮現：AI需求與供應鏈穩定成關鍵
儘管面臨短期逆風，不少內外資研究機構仍對記憶體產業前景抱持樂觀態度，並提出具體分析支撐其正向觀點。野村證券預期，記憶體的多頭循環將比油價上漲持續更久，凸顯其對產業基本面的信心。金控旗下投顧研究機構則看好「代理式AI」的發展，認為這將成為支撐記憶體超級週期延續的重要動能。
值得注意的是，南亞科近期宣布的私募案，成功引入Sandisk、鎧俠、Solidigm、Cisco等四家業界「大咖」認購人，預計這些業者都將成為南亞科前十大股東。大和資本證券分析指出，透過此次多年的DRAM供應協議，南亞科不僅有望確保長期且穩定的需求，同時也能取得更充裕的現金資源，以支應未來的投資布局。
儘管摩根士丹利對南亞科持中性看法，認為DRAM價格年增動能可能於下半年放緩，但也認同南亞科短期獲利表現將持續強勁，並推測其合理股價仍可達298元；此外，摩根士丹利預期南亞科因私募引入四大業者，股價將會出現正向反應。摩根大通證券則將此次私募視為產業的正面發展，認為這有助於上下游供應鏈建立更穩定的合作機制，無論對於客戶或供應商而言，都能確保DDR4的長期採購來源。
AI需求與價格趨勢：支撐記憶體市場的長期動能
從更宏觀的角度來看，人工智慧（AI）的發展被視為記憶體市場長期成長的關鍵驅動力。根據美光經營管理階層在法說會上的說明，預計到2026年，全球AI需求佔記憶體與儲存比重將超過50%。這項數據凸顯AI應用對記憶體需求的龐大潛力。
金控旗下投顧研究機構進一步指出，包含Google、微軟、Meta、亞馬遜在內的全球八大雲端服務供應商（CSP），預計在2026年合計資本支出將超過7,100億美元。SemiAnalysis估算，其中約有30%的資本支出將用於記憶體採購，換算下來約可創造高達2,130億美元的記憶體產值，佔記憶體總產值的39%；若再計入其他企業投資AI的支出，總占比預估將逾50%。
在價格趨勢方面，法人觀察到，根據市調機構估算，傳統DRAM在今年第一季的價格季增幅度約為90%至95%，而NAND快閃記憶體的季漲幅則約為55%至60%。由於DRAM價格漲幅已接近客戶端所能承受的臨界值，相較之下，NAND價格的累積漲幅仍相對較小，因此市場預期NAND後市將有更大的上漲空間。
建議諮詢專業金融人士以獲取投資建議。
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