一家半導體磊晶廠，如何在基板短缺、漲價壓力、以及AI需求三股力量拉扯下，找到下半年的成長動能？IET-KY（英特磊）給出的答案，不是單一題材，而是一套多產品線並進的「抗風險組合拳」。
先看數字。IET-KY今年上半年營收5.88億元，年增15.57%；毛利率41.81%，稅後淨利0.98億元，較去年同期轉虧為盈，EPS 2.31元。以第二季單季來看，營收2.56億，季減22.9%，毛利率34%。
問題來了：第二季明顯下滑，憑什麼看好下半年？董事長高永中在法說會上給了兩個關鍵線索：砷化鎵（GaAs）已從第二季開始恢復，預期第三、第四季持續好轉，有望回到第一季水準甚至更好；銻化鎵（GaSb）則在7月出現明顯且快速的復甦。他直接定調：「下半年展望相當強勁，相較上半年一定會有明顯成長。」
不過，話說回來，上半年EPS 2.31元，全年營收目標是成長20%到40%，以去年全年營收推估，今年目標落在約11.6億到13.5億之間。上半年已達成約5.88億，達標率約五成上下。下半年要補足進度，確實得拿出真本事。
現象觀察：InP吃下近五成營收，AI資料中心占比正往50%靠攏
第二季的產品組合透露了IET-KY當前的「體質」：磷化銦（InP）磊晶片占48.7%、銻化鎵（GaSb）占27%、砷化鎵（GaAs）占24%。InP已經成為絕對主力，而且這個占比還在上升中。
為什麼InP這麼重要？因為它是100G、200G、400G光通訊模組的關鍵材料，而這些正是AI資料中心內部高速傳輸的剛需。高永中透露，目前AI資料中心相關營收中，以photodiodes感測器占比最高，合計占總營收30-40%，後續還會有EAM、驅動器等產品，大部分是400G或下一個世代規格。他預期未來AI資料中心營收占比可能超過50%。
從產業面來看，IET-KY的AI營收占比從30%往50%移動，不是線性成長，而是產品世代交替的結果。100G到200G是量產階段，400G到下一代是認證階段，中間會有短暫的營收轉換空窗。但高永中敢在這個時間點喊出超過五成，意味著400G以上產品的認證進度比預期順利，這會是下半年到明年的關鍵催化劑。
原因剖析：基板短缺反成助力，漲價潮下的生存法則
講到這裡，你一定會想問：InP基板全球短缺已經不是新聞，為什麼IET-KY的InP營收還能逆勢成長？
答案很微妙：正是因為基板不夠，客戶反而開始「放寬標準」。高永中坦言，以往客戶對基板供應商有嚴格限定，但在全球短缺的情況下，客戶開始接受使用不同基板廠商的磊晶片。這對IET-KY來說，反而打開了過去進不去的客戶大門。同時，中小型客戶為了搶產能排程，訂單加速、數量也增加。
至於砷化鎵這邊，則是另一場硬仗。砷化鎵基板材料和鎵等磊晶晶源材料，第三季又迎來一波漲價潮。高永中的對策很務實：與大廠溝通穩定出貨，同時進行整體性售價調整。換句話說，漲價成本不是全部自己吞，而是透過議價能力部分轉嫁。
銻化鎵則是走兩條路：一條是國防大廠訂單依約生產，2027年有望取得量產訂單；另一條是非國防應用的紅外磊晶片，目前正與大廠洽談中。國防訂單的特性是長週期、穩定，但不會突然爆發；非國防應用則有較大的成長想像空間。
最後一塊是氮化鎵（GaN），二次生長已漸過渡到量產訂單，台灣本地生產交貨模式運行中。雖然現在占比不高，但GaN在高頻、高功率領域的應用潛力，是IET-KY中長期布局的伏筆。
影響評估：MBE機台從租轉買，是成本節省還是戰略布局？
硬體構件業務有一個容易被忽略但意義重大的轉變：IET-KY新的客製化新材料MBE機台，正由租轉買，買後代管模式與半導體設備大廠洽談中，本季可望簽約。高永中特別強調，這台與傳統三五族材料不同，是矽基底（silicon-based）設備，也是一種新的商業模式（model）。
這透露了什麼？首先，MBE機台從租到買，代表IET-KY對這台設備的利用率有足夠信心，不是短期實驗性質，而是長期生產需求。其次，矽基底設備暗示了IET-KY可能正在往矽光子的方向布局，這與目前InP磊晶為主的產品線形成互補。最後，與半導體設備大廠的「買後代管」模式，等於是用更輕資產的方式獲得設備產能，同時降低維運風險。
不過，高永中也坦言，與美國國防部的大型機台仍在持續洽談中，涉及層面很大，尚未正式下單，雙方也在討論其他機台與不同方案。這一段的進展速度，將決定IET-KY在國防供應鏈上的地位能走多深。
如果往後推演，IET-KY下半年最大的風險不是需求，而是供給端的「日本變數」。五月因為日本黃金週、住友電工工廠停工近兩週，直接影響基板收貨時間和後續營收，這個教訓讓高永中在法說會上特別強調，公司已與住友積極洽談，也考慮日本其他供應商，甚至坦言「無法使用中國基板」。在中國基板不被考慮的前提下，日本供應商的議價能力只會更強，這是IET-KY在成長路上必須持續面對的結構性問題。
趨勢預測：從晶片法案到新廠擴建，美國製造的長線布局
海外布局方面，高永中給出的時間表頗為明確：今年內可望完成美國聯邦晶片法案簽約；新廠二期擴建執行中，預計明年第一季完工；德州晶片法案按期請款。這些進度意味著，IET-KY正逐步把生產基地往美國本土移動，以符合國防和半導體客戶對供應鏈地域的要求。
新廠二期擴建完成後，將專注於磷化銦、銻化鎵、氮化鎵等產品的產能擴充。這三個產品線剛好對應了IET-KY的三大成長動能：光通訊（InP）、國防紅外（GaSb）、高頻功率（GaN）。新廠的產能開出速度，將決定公司能否在2026到2027年這一波需求高峰中吃到足夠的市占。
至於與光聖的合作，高永中特別釐清了一個常見誤解：IET-KY主要銷售磊晶產品，以整片晶圓形式交付，封裝是下游甚至下游的下游所負責。與光聖的合作重點在於不同技術及光電材料的互補，而非單純的上下游供應關係。這個釐清很重要——市場有時會把磊晶和封裝混為一談，但兩者的技術門檻和資本密集度完全不同。
最後，回到供應商這個老問題。除了住友電工，日本其他供應商也在考慮範圍內。高永中透露，從市場近況來看，大部分供應商都預期明年中可能有較多供應量。這意味著基板短缺的情況至少還會持續到明年上半年，IET-KY的「基板爭奪戰」還有一年左右的硬仗要打。
如果你正在關注半導體供應鏈的在地化趨勢或光通訊材料的投資機會，IET-KY這一局值得繼續追蹤——尤其是新廠完工進度和美國晶片法案簽約的具體時程，這兩個節點將直接影響公司明後兩年的產能天花板。
本文改寫整理自公開新聞來源，原始報導由科技新報發布。
常見問題 FAQ
IET-KY下半年營收真的能明顯成長嗎？關鍵驅動因素是什麼？
高永中明確表示下半年展望強勁，主要驅動來自三個產品線同步復甦：砷化鎵已從第二季開始恢復、銻化鎵7月明顯回升、磷化銦受AI資料中心需求持續強勁。但需留意基板供給仍是最大變數。
AI資料中心占IET-KY營收多少？未來會繼續增加嗎？
目前AI資料中心相關營收占總營收30-40%，主要來自photodiodes感測器。高永中預期未來占比可能超過50%，後續將有EAM、驅動器等400G以上世代產品陸續貢獻營收。
磷化銦基板短缺對IET-KY是利空還是利多？
既是挑戰也是機會。缺貨導致客戶開始接受不同基板供應商，反而為IET-KY打開新客戶大門。但公司仍需積極爭取基板配額，並與日本供應商維持穩定關係，目前預期明年中供給量才可能增加。
IET-KY的美國晶片法案進度到哪了？對公司有何影響？
今年內可望完成聯邦晶片法案簽約，新廠二期擴建預計明年第一季完工。這將使IET-KY在美國本土的產能布局更完整，有助於承接國防和半導體客戶的在地化生產需求，是長線成長的重要基礎。
MBE機台從租轉買代表什麼意義？
代表IET-KY對該設備的利用率有長期信心，且該設備為矽基底規格，暗示公司可能往矽光子領域布局。與設備大廠採「買後代管」模式，既能獲得產能又能降低維運風險，是一種輕資產化的設備策略。
※ 此篇文章由 AI 改寫或生成，內容僅供參考，可能存在錯誤或不準確之處。
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