AI 熱潮催升貝思半導體訂單翻倍，股價卻重挫 7%：背後原因剖析

Q: 貝思半導體第二季的毛利率是多少？

貝思半導體第二季的毛利率為65.7%。

一句話總結：荷蘭封裝設備大廠貝思半導體第二季訂單金額翻倍，但因市場預期過高，財報公布後股價下挫 7%。

核心要點

第二季營收年增68.7%、季增35.2%至2.499億歐元。
毛利率達65.7%，較前季成長2.2個百分點。
訂單金額翻倍成長至2.929億歐元，創歷史新高。
預估第三季營收將成長10%~15%，毛利預估介於63%~65%之間。
混合鍵合技術獲多領域認可，客戶數量從15家增至21家。

貝思半導體的雙面人生

荷蘭先進封裝設備大廠貝思半導體（BE Semiconductor）在AI投資熱潮的推動下，第二季表現亮眼。營收年增68.7%，季增35.2%，達到2.499億歐元，毛利率也提升至65.7%。然而，市場對其成長的期望過高，財報公布後股價卻重挫7.34%，收229.90歐元。

訂單翻倍，未來展望樂觀

貝思半導體的訂單金額在第二季翻倍成長至2.929億歐元，創歷史新高。公司預估第三季營收將成長10%~15%，但毛利預估略降至63%~65%之間，主因是產品組合的變化。執行長表示，AI應用的強勁需求和傳統主流終端用戶市場的改善，將延續第三季的訂單動能。

混合鍵合技術領先

貝思半導體在混合鍵合技術方面處於領先地位，這種技術可以提高晶片的訊號速度和封裝密度。該技術在邏輯、記憶體、共封裝光學元件和消費性電子應用領域獲得認可，推動了客戶產能擴張。使用混合鍵合技術的客戶數量從去年底的15家增加至上季的21家。

從產業面來看，貝思半導體的業績增長反映了AI對高階設備需求的強勁推動。然而，市場對其未來成長的期望已經非常高，這使得任何不及預期的表現都會引起股價波動。對投資者而言，未來的關注焦點將是如何維持這種高成長態勢。

市場擔憂與前景

儘管財報表現不俗，但市場對貝思半導體的未來成長持謹慎態度。花旗集團歐洲科技股研究主管Andrew Gardiner指出，市場預期公司2026~2027年將保持強勁成長，這使得股價續漲的門檻提高。此外，華爾街日報7月初撰文指出，三星電子和SK海力士可能延後導入混合鍵合技術，這可能會影響貝思半導體最重要的成長引擎。