<p>近期記憶體市場因地緣政治風險影響消退而趨穩，加上全球DDR4記憶體供需持續吃緊，本土法人最新報告重申對記憶體類股的正向看法。報告特別指出，DDR4現貨價有望在4月轉強，進一步擴大與合約價的價差，預期將帶動整體DDR4價格持續上揚，並點名旺宏、華邦電與南亞科為首選標的。</p>
<h2>DDR4價格動能強勁：供需吃緊與技術創新雙重驅動</h2>
<p>回顧市場表現，DDR4記憶體價格的漲勢確實不容小覷。根據法人調查，3月份DDR4 8Gb的合約價已攀升至15至18美元區間。進一步預估，今年第二季合約價有望大幅成長40%至50%，達到22至25美元，並在下半年挑戰30美元大關。有趣的是，現貨價隨著地緣政治風險引發的賣壓消退，加上供需依舊吃緊，預期4月將展現更強勁的走勢，進而擴大與合約價的差距，形成相互推升的態勢。</p>
<p>值得注意的是，Google近期發布的TurboQuant技術，雖然能將單位任務的記憶體需求降低達六倍，有效緩解KV cache隨context長度線性成長的瓶頸，並顯著提升長序列推論效率，然而這項技術並未壓抑整體記憶體市場的需求。法人分析，此舉反而會降低單位任務的記憶體成本，進而依照「傑逢斯悖論」（Jevons Paradox）刺激長序列與多代理應用擴張，最終帶動DDR4記憶體總需求上升。此外，多數美系雲端供應服務商（CSP），包括Google在內，都積極與記憶體原廠洽談為期3至5年的長期供貨協議（SCA），此舉更明確顯示其採購行為並未轉弱，反而更加積極地鎖定未來供給。</p>
<h2>供給增幅有限：三大因素支撐DDR4長期漲勢</h2>
<p>為何DDR4記憶體價格能持續強勁上漲，且供需未見反轉跡象？法人深入調查後，歸納出三大關鍵理由支撐此一判斷。這些因素共同描繪出2026年至2027年間DDR4供給增幅有限的產業圖景，成為價格上行的堅實基礎。</p>
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<li><strong>中芯長江存儲（CXMT）擴產策略：</strong> CXMT的擴產計畫（7.5k至12k）主要目的在於平滑G3轉G4製程的影響，而非顯著提升整體DDR4產出，因此對總供給的增幅貢獻有限。</li>
<li><strong>力積電P3廠投片規模：</strong> 力積電P3廠預計在2027年的投片規模僅約20k，相對市場需求而言，其新增產能的影響力不大。</li>
<li><strong>主要廠商產能配置彈性：</strong> 南亞科5A新廠將主力生產DDR5、LPDDR5/5x，而華邦電高雄廠的16奈米新產能則將用於生產DDR4、LPDDR4x與CUBE。未來即便DDR4供需出現鬆動，南亞科與華邦電也分別具備將1B奈米與16奈米產能彈性轉向DDR5與CUBE的能力，顯示其對市場變化的應變策略。</li>
</ul>
<h2>關鍵廠商展望：旺宏、華邦電、南亞科的成長潛力</h2>
<p>在個別廠商表現上，法人也給予具體分析。華邦電在完成可轉換公司債（ECB）訂價後，市場不確定性已消除，預期第二季DDR4、DDR3、DDR2價格將持續顯著上行，同時SLC NAND的價格動能也將轉強。南亞科方面，其公告的私募案成功引入Sandisk、Kioxia、Solidigm等策略投資人，這不僅顯示DDR4、LPDDR4、LPDDR4x等產品缺貨的持續性，更有助於公司未來DDR5與LPDDR5/5x訂單的拓展。</p>
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<p>根據供應鏈調查，旺宏的eMMC產品預計在4月將報價模式從季報價調整為月報價。其中，4GB eMMC的價格預估將大幅上漲180%至200%，而8GB eMMC也將上漲50%至60%。法人強調：「這表明旺宏將受惠於eMMC結構性缺貨，開啟其長期的獲利週期。」</p>
</blockquote>
<p>綜合以上分析，法人重申對記憶體類股的正向看法，並將旺宏、華邦電與南亞科列為首選標的，同時也看好宜鼎與群聯在相關領域的發展潛力。</p>
<h2>展望與影響：記憶體產業迎來新週期</h2>
<p>整體而言，DDR4記憶體市場在多重利多因素的交織下，正迎來一個新的成長週期。從地緣政治風險的消退、供需持續吃緊，到技術創新對總需求的刺激，以及未來供給增幅的有限性，都為DDR4的價格上漲提供了堅實的基礎。對於投資人而言，這不僅代表著記憶體產業的景氣回溫，也預示著如旺宏、華邦電、南亞科等具備產能彈性與技術優勢的廠商，將有機會在此波漲勢中脫穎而出，實現長期獲利。</p>
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