根據航運與商品數據機構Kpler的最新統計，全球能源運輸咽喉荷姆茲海峽在2026年3月經歷了斷崖式的通航量萎縮。截至3月23日，通過該海峽的商船僅有144艘，相較於戰前正常水準銳減高達95%，凸顯這條關鍵水道目前仍處於近乎癱瘓的狀態。此一嚴峻情勢不僅導致國際油價急遽飆升，更對全球經濟穩定性構成前所未有的挑戰，引發各界對能源安全與供應鏈韌性的高度關注。
荷姆茲海峽通航量斷崖式萎縮：數據揭示能源命脈危機
數據顯示，在3月1日至3月23日期間，荷姆茲海峽僅有144艘商船成功通航。其中，91次為油輪與天然氣船，且多數航次是裝載能源貨物後向東駛離海峽，主要負責對亞洲輸送原油、液化石油氣（LPG）與液化天然氣（LNG）等必要能源。這意味著，目前仍能通行的航次，主要集中於維繫亞洲地區的基礎能源供應。
路透社報導進一步指出，即使局部航運仍在進行，但大部分船舶依然滯留於海灣內部，通過者多屬伊朗相關船隻或少數獲准放行的亞洲目的地貨輪，整體恢復程度極為有限。這種通航量的崩塌，不單是物流層面的問題，更直接對全球油市形成持續性的壓力。荷姆茲海峽平時承載全球約兩成石油與液化天然氣運輸，一旦航運量長時間維持在戰前不到一成水準，市場將難以透過短期替代路線完全填補供需缺口。
Kpler中東與OPEC+研究主管阿梅娜·巴克爾（Amena Bakr）表示：「在如此巨大的供應中斷下，價格追上基本面只是時間問題。」
國際油價急遽攀升：供應中斷引發市場恐慌
荷姆茲海峽的實質性受阻，已導致國際油價大幅飆升。自中東戰事爆發以來，國際油價累計漲幅已超過五成，布蘭特期油價格站上每桶110美元之上，部分中東原油價格甚至逼近每桶164美元。截至上週五，布蘭特期油收報每桶112.19美元，創下2022年7月以來44個月收市新高，顯示市場已全面改以極端供應中斷情境重新定價。
摩根大通銀行（小摩）的最新量化分析報告指出，荷姆茲海峽危機對全球石油供應造成的衝擊，規模已遠超歷史上多數單一中斷事件。報告估算，當前全球石油日供應缺口一度高達1,600萬桶，即使進入4月，仍可能維持約1,000萬桶/日的龐大缺口。這也意味著，當政策工具接近極限時，市場剩下的調節機制只剩價格上漲與需求破壞。
高盛集團分析師上調了2026年油價預期，預計布蘭特原油平均價格將達到每桶85美元，高於此前預測的77美元；西德州中級（WTI）原油2026年平均價格預測也從每桶72美元上調至79美元。在最極端的情境下，若經由荷姆茲海峽的天然氣運量連續10週維持在正常水準的5%，布蘭特原油單日價格很可能超過2008年創下的歷史最高水準，達到每桶147.50美元以上。
全球經濟成長承壓：達拉斯聯儲模型示警
「荷姆茲海峽的長期受阻，對全球經濟的衝擊遠超短期波動。」達拉斯聯邦儲備銀行上週五（20日）發布的最新研究指出，若伊朗戰事導致荷姆茲海峽石油運輸中斷並持續至6月底，全球第二季經濟成長年化增速恐被削弱2.9個百分點。這條全球能源命脈的穩定性，已直接關聯到全球景氣的榮枯。
達拉斯聯儲的情境模型進一步預測：
- 若海峽在一個季度後恢復通行，2026年第三季油價可望回落至每桶68美元，當季全球國內生產毛額（GDP）成長還可反彈2.2個百分點。
- 但若封鎖延續兩個季度，第三季油價將升至115美元，直到第四季才回落至76美元，全球成長動能的修復也會明顯延後。
- 若封鎖拖到三個季度，油價到今年底甚至可能衝上每桶132美元，這將不再只是單純的能源事件，而是可能演變成拖累全球需求、企業投資與消費信心的系統性風險。
航運與供應鏈衝擊：亞洲首當其衝，歐美緊隨其後
荷姆茲海峽封鎖引發的全球性石油衝擊波，正依航運時間序對各地造成影響。摩根大通分析師指出，由於亞洲距離波斯灣最近且依賴度高，目前已率先感受到壓力，菲律賓甚至已宣布進入國家能源緊急狀態。預計4月東南亞石油需求損失為每日30萬桶，若衝突持續，5月損失可能突破每日200萬桶。
接下來，衝擊將於4月初波及非洲，若內陸庫存偏低，每日需求損失恐達25萬桶。歐洲預計於4月中旬承壓，壓力主要來自成本上升及與亞洲的競爭。美國則因國內產能龐大，直接實物短缺風險有限，衝擊將主要體現於價格上漲。此外，陽明海運表示，荷姆茲海峽影響全球約1.5%的運力，超過150艘貨櫃船、逾50萬TEU運力卡在灣內，並已導致歐洲與南亞港口出現塞港，恐進一步引發缺櫃問題。
伊朗有限通行策略：地緣政治風險難解
針對航運受阻問題，伊朗常駐聯合國代表團最新表示，非交戰國家船隻仍可安全通過荷姆茲海峽，前提是該船舶所屬國未參與、也未支持針對伊朗的敵對行動，且須全面遵守伊方已公布的安全與安保規定，並與伊朗主管部門完成協調。這項說法等於釋出一種「有限開放」訊號，顯示伊朗並未宣告全面封鎖，但已把通行權與政治立場、安全配合條件直接綁定。
《華爾街日報》形容，伊朗此舉「等同進一步宣示由其決定誰能過、誰不能過」，而非回歸過往國際商業航運的常態秩序。
由於荷姆茲海峽承載全球約五分之一的石油供應，任何附帶政治條件的通行機制，都足以讓油輪、保險、航運與煉油市場維持高度風險溢價。這也代表，儘管航運風險有邊際緩和的可能，但遠未真正解除，地緣政治的不確定性仍是籠罩市場的最大陰影。
數據背後的啟示：全球市場如何應對這場能源風暴？
荷姆茲海峽危機已從區域軍事風險，升高為全球能源系統的衝擊，其影響力已被拿來與1973年石油危機相提並論。國際能源總署（IEA）成員國雖已協議釋出4億桶戰略儲備油，但市場普遍認為，若荷姆茲海峽持續受阻，這波釋儲只能爭取有限時間，難以真正扭轉供需失衡格局。
當前，全球市場正面臨著供應結構性風險上升的嚴峻考驗。中東多處煉油、天然氣與港口設施陸續受襲，即便衝突後續降溫，部分受損產能與出口能力也未必能在短期內恢復。能源危機正開始傳導至民生與糧食體系，多國已陸續啟動緊急節能與配給措施。面對此一複雜情勢，全球各國政府與企業必須審慎評估潛在風險，並積極尋求多元化的能源供應方案，以確保經濟韌性並降低地緣政治衝突對全球穩定造成的長期衝擊。
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