當 Alphabet 公布第二季財報的那一刻，市場的反應令人震驚：Google Cloud 雲端運算部門的成長雖然達到歷史最佳水平，但公司再次上调 2026 年資本支出展望 150 億美元，加上 CEO Sundar Pichai 坦承 AI 模型的程式開發能力仍需改進，這些因素共同導致盤後股價大幅下挫。
表象：財報表現亮眼
Alphabet 第二季（4-6 月）的財報數據看起來非常亮眼。根據 LSEG 調查，分析師原本預期 Q2 营收和本業每股盈餘將分別達 1,169.3 億美元和 2.89 美元，而實際營收年增 24% 至 1,197.96 億美元，調整后的每股稀释盈余为 2.85 美元。YouTube 廣告營收年增 13% 至 110.55 億美元，超出 StreetAccount 調查的分析師預估值 108.1 億美元。
真相：雲端運算部門成長驚人
Google Cloud 雲端運算服務部門（涵蓋 AI 服務）的營收比去年同期激增 81.8%，達到 247.68 億美元，遠超分析師預期的 224 億美元，年增率甚至比 Q1 的 63% 還要高。此外，截至 Q2 底，雲端業務未履約訂單（Cloud Backlog）總額達 5,140 億美元。
各方角力：資本支出大幅增加
然而，Alphabet 的資本支出在 Q2 較去年同期激增 100%，達到 449 億美元，略高於 StreetAccount 調查的分析師預估值 448 億美元。公司進一步將 2026 年資本支出預估區間从原本的 1,800~1,900 億美元上调至 1,950~2,050 億美元。Alphabet 財務長 Anat Ashkenazi 預測，2027 年資本支出將「顯著高於」2026 年。
“我們仍處於供給受限的環境。我想我們已經連續好幾個季度都這麼說了，外部雲端客戶，以及公司內部各業務部門的需求都非常強勁。” —— Alphabet 財務長 Anat Ashkenazi
深層影響：AI 程式開發能力受挑戰
隨著 AI 競爭的持續升溫，Alphabet 表示，Gemini App 目前每月活躍用戶數已達 9.5 億，每分鐘可處理 220 億個 Token，高於 Q1 的 160 億個 Token。Pichai 表示，Gemini 3.5 Pro 目前仍在測試階段，公司也在投入更多運算資源開發 Gemini 4，以與 Anthropic 和 OpenAI 等前沿 AI 模型開發商一較高下。
“我們的許多功能仍站在技術最前沿；但也有一些方面，我們坦承仍需要持續改進，例如程式開發（coding）及代理式程式開發（agentic coding）能力，就是其中之一。” —— Google CEO Sundar Pichai
未解之問：AI 競爭下的未來
儘管 Google Cloud 讓 Alphabet 成為 AI 熱潮的主要受惠者之一，但由於公司延遲於 6 月推出新一代旗艦 AI 模型 Gemini 3.5 Pro，今年業務動能已有所放緩。這使得 Google 在 AI 程式開發工具市場逐漸落後，也加深了華爾街的憂慮，尤其是在 Anthropic 和 OpenAI 持續升級企業客戶的功能之際。中國開源模型的快速崛起，更是增加了競爭壓力。
從產業面來看，Google 雖然在 AI 領域取得了顯著進步，但其在程式開發能力上的不足可能成為未來發展的瓶頸。公司需要加大投資力度，提升技術水平，才能在激烈的競爭中保持領先地位。
面對這些挑戰，Google 是否能通過加大資本支出和技術創新來逆轉局勢？這不僅是 Alphabet 需要回答的問題，也是整個 AI 行業關注的焦點。
本文改寫整理自公開新聞來源，原始報導由科技新報發布。
常見問題 FAQ
Alphabet 第二季的營收是多少？
Alphabet 第二季的營收為 1,197.96 億美元。
Google Cloud 雲端運算部門的營收增長了多少？
Google Cloud 雲端運算部門的營收比去年同期增長了 81.8%，達到 247.68 億美元。
Alphabet 2026 年的資本支出預估是多少？
Alphabet 2026 年的資本支出預估區間为 1,950~2,050 億美元。
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