中國車市這幾年真的像洗三溫暖，新能源車補貼一退，價格戰立刻打得兇。廣華-KY（1338）公布第二季財報，單季合併營收13.53億元，稅後淨損0.75億元，每股虧損0.92元。數字看下來還是虧，不過跟去年同期比起來，虧損幅度已經明顯縮小。累計上半年每股虧損2.08元，這數字不算漂亮，但裡頭其實藏了一些值得留意的變化。
營收掉了，毛利反而站穩
第二季營收13.53億元，跟過去高峰相比確實還在低檔，但公司上半年營業毛利率達到23.45%。這個數字在中國車市當前這種產能過剩、價格殺到見骨的環境下，說真的並不算差。原因在於產品組合的調整——塗裝件、轉印件這類高附加價值的產品，合計已經佔整體營收超過七成。
換句話說，就算訂單量沒拉上來，賣的東西單價比較好，獲利結構就相對有撐。廣華-KY自己也在法說會上提到，公司持續把資源往高附加價值產品跟海外市場挪，這條路走得雖然慢，但目前看起來方向是對的。
海外市場撐起半邊天
另一個值得注意的數字是海外營收比重。第二季海外市場已經從去年同期的42％拉高到50％，剛好過半。北美市場的高毛利產品需求穩定，墨西哥廠的產能也在逐步優化，這不只是為了分散風險，更是在承接客戶因為關稅跟地緣政治因素而產生的區域化生產需求。
廣華-KY現在的策略輪廓其實滿清楚的——海外市場扮演穩定基本盤的角色，中國市場則採取選擇性接單，鎖定中高階車款跟技術含量較高的產品。這種「海外穩、中國精」的營運模式，雖然短期內營收規模還不會爆發，但至少讓公司在市場調整期不至於失血過多。
人民幣走強，淨值反而回升
比較有趣的是，即便上半年還在虧損，廣華-KY的每股淨值卻回升到70元左右。主要原因是近期人民幣持續走強，對於以人民幣資產為主的公司來說，帳面價值反而受惠。這也說明公司的財務結構其實還算穩健，沒有因為虧損就出現體質弱化的問題。
【編輯觀點】從產業面來看，廣華-KY的案例其實反映了中國台資汽車零組件廠當前的共同處境——中國內需市場短期難以回到過去的高速增長，但全球汽車供應鏈重組的趨勢又帶來了新的機會。關鍵在於產品組合優化的速度能不能跑贏營收下滑的速度。廣華-KY上半年毛利率守得不錯，這是一個正面訊號，但後續還是得觀察北美訂單的續航力，以及中國市場何時能夠止穩。對投資人來說，這家公司現在不是在比誰跑得快，而是在比誰的底氣夠、撐得住調整期。
市場調整期還要多久？
中國新能源車補貼政策調整之後，整個供應鏈的訂單節奏變得很不穩定。部分車廠排產跟拉貨時快時慢，直接影響到零組件廠的產能稼動率。廣華-KY目前還處於市場調整期，公司方面也坦言，產能稼動率的壓力還是存在。
不過，從另一個角度來看，當同業還在價格戰裡頭殺得血流成河，廣華-KY已經把重心移到高毛利產品跟海外市場，這個轉向至少讓虧損幅度大幅收斂。話說回來，調整期的長短沒人能精準預測，但公司至少在財務結構跟產品組合上已經做好準備。
後續觀察：兩條腿走路，能不能走得更穩？
接下來要關注的其實很直接：北美市場的需求能不能維持在一定水準？墨西哥廠的產能優化有沒有辦法進一步提升毛利率？中國市場的中高階訂單能不能持續增加？這三個問題的答案，會決定廣華-KY下半年能不能由虧轉盈。
從目前的態勢來看，公司已經形成「海外穩定基本盤、中國市場擇優接單」的營運模式。這種兩條腿走路的策略，在市場需求還在調整的階段，至少能確保產品價值跟獲利品質不會一起下滑。至於什麼時候能迎來真正的轉折點，就看中國車市的庫存去化跟北美訂單的能見度什麼時候可以更明朗了。
你怎麼看汽車零組件產業接下來的復甦節奏？是中國市場會先反彈，還是北美訂單會率先增溫？在下面留言區分享你的看法，我們一起追蹤這條供應鏈的後續變化。
本文改寫整理自公開新聞來源，原始報導由Yahoo奇摩新聞發布。
常見問題 FAQ
廣華-KY上半年每股虧損多少？
廣華-KY 2026年上半年每股虧損2.08元，其中第二季單季每股虧損0.92元，虧損幅度較去年同期明顯收斂。
廣華-KY的毛利率為什麼還能維持在23%以上？
主要靠產品組合優化。塗裝件、轉印件等高附加價值產品已占整體營收超過七成，加上海外高毛利產品供貨穩定，有效支撐整體獲利結構。
廣華-KY目前的海外市場佈局到什麼程度？
第二季海外市場營收比重已從去年同期的42%提升至50%，其中北美市場需求穩定，墨西哥廠產能逐步優化，形成「海外穩定基本盤、中國市場擇優接單」的營運模式。
※ 此篇文章由 AI 改寫或生成，內容僅供參考，可能存在錯誤或不準確之處。
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