關鍵數字：近期亞股市場籠罩沉重賣壓，外資在過去五週內，從二月底至今，已大舉拋售高達 151.9億美元，顯示資金加速流出。其中，南韓與台股成為外資減碼最劇烈的區域，伴隨國際油價持續飆升，市場對停滯性通膨的擔憂日益加劇，預期短期內股市波動恐將更為劇烈。
📊 數據總覽：外資資金流向與亞股表現
根據中國信託投信觀察，上週外資持續拋售亞股，淨流出金額高達 151.9億美元，這已是從二月底以來連續第五週呈現淨流出。在各國市場中，南韓遭受外資賣超最為劇烈，達 90.3億美元。緊隨其後的是台股，被賣超 26.5億美元，印度則有 21.4億美元 的資金流出，印尼也遭賣超 13.2億美元。此外，越南與菲律賓市場也普遍呈現淨流出，顯示亞股普遍承受沉重賣壓。
從指數漲跌來看，上週亞股普遍下跌，僅越南與泰國逆勢上漲，分別錄得 1.5% 及 1% 的漲幅。其餘國家則全數下挫，其中南韓跌幅最重，大跌 5.9%；台股與印度同步下跌 1.3%，菲律賓則下跌 0.8%。儘管近期面臨修正，但截至三月底的累計漲幅數據顯示，韓國與台灣仍是表現最強勁的股市，分別上漲 24.28% 及 12.24%。
資金解讀：地緣政治與通膨預期衝擊
國際油價持續飆升是當前市場擔憂的關鍵因素。中國信託策略優利多重資產基金經理人羅世明指出，美伊談判訊號瞬息萬變，儘管近期伊朗放行少數國家的船隻通行荷姆茲海峽，但目前船隻數量仍不及戰前平均水準的 5%。隨航運持續受阻，上週五布蘭特原油收盤上漲至 112美元，創下自 2022年7月以來的新高。油價的推升直接加劇了市場的通膨預期，導致上週科技類股持續挫跌，美股及主要股市也普遍呈現疲軟態勢。羅世明預期，在國際油價尚未明顯回落前，全球股市將持續面臨高度震盪。
企業基本面與多重資產配置策略
儘管短線市場波動劇烈，從基本面觀察，美國企業的表現仍具韌性。羅世明進一步說明，S&P500企業去年第四季財報顯示，約有 78% 的企業獲利優於市場預期，其每股盈餘（EPS）年增率接近 14%，這已是連續五個季度呈現雙位數成長。其中，科技、能源及工業板塊的表現尤其亮眼，為整體市場提供了穩健的支撐。整體而言，短期內地緣政治衝突仍是主導金融市場走勢的關鍵變數，加上就業市場數據與通膨路徑的不確定性，預計股市波動將更加劇烈。羅世明建議，投資人可善用股、債多重資產配置策略，以有效降低潛在的波動風險。
越南市場逆勢操作：能源策略與經濟韌性
面對全球能源危機升溫與地緣政治緊張，越南市場展現了其獨特的應對能力。中國信託越南機會基金經理人張晨瑋表示，美伊戰事持續緊張，導致越南胡志明指數在三月出現約 18% 的高低點震盪，盤面普遍呈現修正，主要反映散戶風險趨避心態快速升溫。然而，越南政府正積極採取行動，例如越南總理在三月上旬與科威特及卡達領導人通話，確認持續供油，並指示國家能源集團加大國內產能及分散採購來源，成功額外取得國內 一至一個半月 用量的原油。同時，越南也與俄羅斯最大液化天然氣生產商 Novatek 達成供應協議，有助於降低對中東能源的依賴，提升天然氣供應穩定性。
張晨瑋指出，越南政府外交動作頻頻，再次展現高度靈活的危機處理能力，因為越南政府深知，只有在能源供應無虞的情況下，經濟才能維持高速成長。觀察基本面，越南工業動能依然強勁，2026年1至2月製造業PMI指數不僅維持在擴張區間，2月更升至 54.3，創下四個月以來的新高。整體來說，儘管越南短線受地緣政治干擾，但政府透過國內資源調配與靈活外交應對，有效降低能源風險。在經濟基本面具韌性並維持成長的背景下，預料越南市場將維持短空長多的格局。
數據告訴我們什麼？市場展望與投資建議
綜合上述數據分析，當前全球金融市場正處於地緣政治與通膨預期交織的複雜環境中。外資在亞股的持續撤出，特別是台股與南韓等主要市場的顯著資金流出，明確反映了投資人對短期風險的規避。國際油價飆升至多年新高，無疑是加劇停滯性通膨擔憂的核心因素，預計將持續對股市造成壓力。然而，美國企業基本面仍維持穩健增長，提供了中長線的支撐力量。
對於投資人而言，在市場高度波動的時期，採取分散風險的策略至關重要。建議投資人應審慎評估，可考慮多重資產配置，將股、債等不同資產類別納入考量，以平衡風險與潛在報酬。同時，關注具備獨特應對策略的市場，例如越南政府在能源危機中的積極作為，顯示出其經濟的韌性與長期增長潛力。在不確定性升高之際，長期而有紀律的投資策略，搭配彈性的資產配置，將有助於度過市場震盪。
About the Author
