台股加權指數在2026年上半年的震盪幅度，已經讓許多滿手科技基金的投資人開始懷疑人生。從歷史高點回檔、AI估值修正、外資進出反覆，這不是第一次，也不會是最後一次。但一組從1991年滾動到2026年的長達36年回測數據，倒是給出了一個不太一樣的結論：百分之百押寶台股的年化報酬率是8.6%，但如果把40%的籌碼移到美股，年化報酬率反而拉高到10.1%，波動度還從26.8%大幅降到18.5%。鉅亨買基金總經理張榮仁直接點破：「資金若高度集中於單一市場或產業，一旦遭遇景氣轉折、政策變化或突發事件，整體資產便可能同步下跌，不僅回撤幅度較深，等待市場修復的過程也更考驗投資耐心。」
別再跟台股談戀愛：60／40黃金比例的數學真相
很多投資人對台股有種特殊的情感，畢竟這幾年半導體跟AI伺服器確實讓大家賺到錢。但感情用事在投資市場往往是災難的開端。根據彭博與鉅亨買基金整理的回測數據，100%持有台股的最大跌幅是驚人的 -70.7%，意思是100萬縮水到剩30萬不到。這樣的跌幅，別說一般散戶，就連機構法人都不見得抱得住。
有趣的是，當配置調整為「60%台股＋40%美股」，年化報酬率不僅沒有降低，反而從8.6%攀升到10.1%，風險報酬比也從0.32大幅優化到0.51。背後的邏輯其實很直白：台股的強項集中在上游半導體與硬體供應鏈，而美股除了科技七巨頭，還有金融、醫療、消費、工業與通訊服務等多元產業。兩個市場的景氣循環不完全同步，自然產生了天然的避險效果。
三種配置路線：你是哪一種投資人？
張榮仁在受訪時點出一個關鍵：「分散投資不等於一定要降低股票比重，對投資期間較長、能承受較大波動的投資人而言，持有台股基金之外，再搭配美股基金，是延伸資產成長動能的方式。」根據他的實務觀察，不同屬性的投資人可以選擇三條截然不同的路：
- 成長路線（台股60%＋美股40%）：年化報酬率10.1%，波動度18.5%，最大跌幅-47.0%。適合還有10年以上投資時間、能接受帳面虧損的積極型投資人。
- 平衡路線（台股60%＋新興市場債40%）：年化報酬率9.1%，最大跌幅同樣收斂到-47.0%，比全數持有台股少跌約23.7個百分點。新興市場債的收益性質，讓它在組合中扮演了「收益緩衝」的角色。
- 防禦路線（台股60%＋美國公債40%）：年化報酬率維持在9.1%，但波動度大幅降到16.0%，最大跌幅進一步收斂至-43.8%。適合退休族或將在3到5年內有大額資金需求的投資人。
張榮仁特別補充：「新興市場債偏向收益與平衡，美國公債則更著重防守。」兩者沒有絕對好壞，端看你晚上願不願意抱著它睡覺。
【編輯觀點】這組36年回測數據最珍貴的地方，不是告訴你哪個組合報酬率最高，而是它用半個世紀的市場週期證明了「分散配置」不是口號，是真實有效的數學。說真的，台灣投資人對台股的「主場偏誤」太過強烈，往往忽略了一個事實：全球前十大市值公司有一半在美國那斯達克，而這些公司跟台股的連動並非完全一致。從產業面來看，2026年下半年的變數——包括美國大選效應、中國景氣復甦力度、油價波動——都意味著單一市場的風險正在升溫。與其每天盯盤猜漲跌，不如把時間花在設定適合自己的配置比例上，這才是長期贏家的思維。
勝率的真正關鍵不是比例，是紀律
話說回來，再漂亮的配置數字，如果執行方式是短線追高殺低，照樣會賠錢。張榮仁在訪談最後講了一句很多投資人都不愛聽、但卻是真話的結論：「資產配置沒有適用所有人的標準答案，真正重要的是找到自己『抱得住』的組合。」
他強調，調整配置不應該建立在猜測短期高低點，而應該依投資期限、風險承受度及資金需求逐步進行。具體做法包括定期定額分批進場、每季或每半年執行一次再平衡——也就是賣出漲多的、買進跌深的，讓比例回到原始設定。這套機制強迫你在市場狂熱時獲利了結一部分，在市場恐慌時反而加碼，剛好跟人性直覺相反，卻是實證有效的作法。
行動呼籲：寫下你的配置筆記，然後忘掉大盤
看到這裡，不妨花五分鐘做一件事：打開你的庫存頁面，計算一下目前台股部位佔總資產的比例是多少。如果超過七成，甚至將近百分之百，這篇36年的回測數據已經明白告訴你——過去你賺到的是運氣，未來你可能賠掉的是耐心。先決定自己屬於成長型、平衡型還是防禦型，然後設定一個你真正「抱得住」的比例，開始執行定期再平衡。剩下的，就交給時間。
展望與影響
從更宏觀的角度來看，這組數據反映的其實是資本市場的本質：沒有一個單一市場能夠永遠獨強。台灣在半導體產業的戰略地位短期內不會改變，但地緣政治風險、產業庫存循環、甚至氣候變遷對供應鏈的干擾，都是不可忽視的變數。鉅亨買基金這次整理的配置策略，某種程度上也是在提醒投資人：2026年之後的投資環境，將更考驗資產配置的「韌性」，而不是追求單一年度的超額報酬。能夠在不同市場之間靈活調度、並且嚴格遵守紀律的投資人，才會是下一輪景氣循環的贏家。
本文改寫整理自公開新聞來源，原始報導由Yahoo奇摩新聞發布。
常見問題 FAQ
60%台股搭配40%美股的組合，適合退休族嗎？
不建議。退休族或短期內有大額資金需求的投資人，應優先考慮防禦路線（台股60%＋美國公債40%），波動度較低、最大跌幅也相對收斂。
新興市場債跟美國公債，哪一個抗震效果更好？
美國公債的抗震效果更佳，能將波動度壓低至16.0%；新興市場債則偏向收益與平衡，波動度稍高但報酬率略優。
多久要執行一次資產配置再平衡？
實務上建議每季或每半年執行一次，將比例調回原始設定，以紀律操作取代情緒化進出。
這組回測數據是從哪一年開始計算的？
根據鉅亨買基金引述的資料，回測區間為1991年至2026年，涵蓋長達36年的市場週期。
※ 此篇文章由 AI 改寫或生成，內容僅供參考，可能存在錯誤或不準確之處。
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