韓國與台灣在人工智慧（AI）浪潮中成為最大受益者，然而，儘管三星電子與SK海力士的獲利遠高於台積電，韓股的估值卻低於台灣。這背後的原因究竟是什麼？韓國放送公社（KBS）的一篇長文深入剖析了這一現象。
韓國獲利超越台積電
根據KBS的報導，台灣第1季GDP成長年增14.55%，創下48年來的新高紀錄。在全球人均GDP超過3萬美元的國家中，這樣的表現堪稱史無前例。去年，台灣的人均國民所得毛額（GNI）已超過4萬美元，高於韓國與日本。考慮到物價水準，這一差距還會進一步擴大。
韓股估值偏低的背後原因
然而，從營業利潤來看，韓國的表現優於台灣。台積電第一季營業利潤為58%，而SK海力士高達72%。從預期的絕對獲利金額來看，台積電為100兆韓元（約2.2兆台幣），而SK海力士至少為200兆韓元（約4.4兆台幣），三星電子更高達300兆韓元（約6.61兆台幣）。
即便如此，韓股的估值仍然低於台灣，關鍵在於AI革命的主角——輝達（NVIDIA）。台積電是輝達晶片的實際製造商，沒有台積電的代工，輝達無法生產任何GPU。因此，無論價格如何，輝達都必須接受台積電提出的條件。
產業週期波動的影響
HBM（高頻寬記憶體）也是AI時代的核心技術。然而，韓國能否像台灣一樣走上強勁的長期成長路徑，答案取決於記憶體產業的週期性。過去40年，記憶體產業經歷了無數次劇烈的週期波動，因此不太可能突然變成一個不受週期影響的產業。投資人擔心，一旦榮景過去，記憶體產業可能再次陷入困境。
這就是為什麼即使三星與SK海力士獲利可觀，但估值偏低的原因。這兩大記憶體巨頭的總市值僅略高於台積電，若從營業利潤來看，這一情況顯得更加不合理，因為三星與SK海力士今明兩年的合併營業利潤是台積電的3到4倍。
從產業面來看，韓國記憶體巨頭的高獲利並未轉化為高估值，主要原因是投資人對記憶體產業週期性的擔憂。相較之下，台積電因掌握AI時代的核心製造技術，得以享受更高的市場估值。若韓國想提高估值，需讓投資人相信記憶體產業的週期性不再是主要風險。
行動呼籲
對投資者來說，了解產業週期性和技術趨勢至關重要。韓國企業若能突破記憶體週期的限制，或許能在未來的市場競爭中佔有一席之地。讀者可以進一步研究相關公司的財報和行業報告，以做出更明智的投資決策。
本文改寫整理自公開新聞來源，原始報導由自由時報發布。
常見問題 FAQ
為什麼韓股的估值低於台灣？
韓股估值低於台灣的主要原因是投資人對記憶體產業週期性的擔憂。記憶體產業經歷了多次劇烈的週期波動，投資人擔心未來的市場榮景可能不再。
台積電在AI時代的角色是什麼？
台積電在AI時代的角色是輝達晶片的實際製造商。沒有台積電的代工，輝達無法生產任何GPU，這使得台積電在AI市場中占有重要地位。
韓國記憶體巨頭的獲利情況如何？
韓國的三星電子和SK海力士在獲利方面表現優異，第一季營業利潤分別為72%和高於台積電的58%。從預期的絕對獲利金額來看，SK海力士和三星電子的獲利也遠高於台積電。
※ 此篇文章由 AI 改寫或生成，內容僅供參考，可能存在錯誤或不準確之處。
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