韓股 7 次熔斷後，「去槓桿化」改革下的投資機會

關鍵數字：韓股 KOSPI 指數今年經歷了 7 次熔斷，但這並非全是壞消息。根據彭博預估，2026 年三星電子將成為全球第二大獲利企業，而 SK 海力士則躍升至全球第六，獲利能力直逼蘋果公司（Apple）。這意味著掌握全球 79% 的 HBM 市占、68% 的 DRAM 市占的韓國記憶體雙雄，正迎來前所未有的增長機會。

韓股熔斷與「去槓桿化」改革

韓股 KOSPI 指數今年經歷了 7 次熔斷，引發了韓國政府的一系列「去槓桿化」改革措施。大華銀投信執行副總經理張耿豪表示，這些改革旨在讓市場回歸基本面，並吸引國際資金。當美股、台股屢創新高，全球投資人都在尋找下一個資金避風港與獲利爆發點，而長期被市場低估的韓國股市，或許就是答案。

韓股的獲利潛力

根據彭博預估，韓股 KOSPI 50 指數未來一年的預估每股盈餘（EPS）成長率高達 185%，高居全球股市之冠，對比台灣 50 指數的 41%。然而，韓股的預估本益比卻僅有 8.7 倍，對比台灣 50 指數高達 23.9 倍，幾乎達到歷史新低。大華韓國 KOSPI 50（009829）ETF 正是在這樣的背景下推出，預計從 8 月 3 日展開募集。

韓國記憶體巨頭的技術突破

韓國記憶體巨頭三星和 SK 海力士在 AI 潮流中扮演著關鍵角色。郭修誠指出，AI 晶片（GPU）的核心製造仰賴台積電，而 GPU 周邊不可或缺的高頻寬記憶體（HBM）則由韓國大廠主導。最新 HBM4 技術門檻，三星和海力士成功將堆疊由 12 層提高到 16 層，取得重大製程突破。

韓股的三大利多

郭修誠認為，韓股有三大利多，有望催化後續的補漲行情。首先是 SK 海力士美股 2026 年 7 月在美股發行 ADR 掛牌上市，市場預期此舉將直接對標國際同業估值，迎來至少 15% 的溢價修復空間，近期已吸引大量外資瘋狂買超。

其次是三星與海力士的技術斷代式突破，特別是最新 HBM4 技術門檻的突破，以及三星晶片代工業務獲得國際大廠的高度青睞。

第三大利多是 1.2 兆美元的「三大超級計畫」政策護航，韓國政府 6 月底宣布投入高達 1.2 兆美元推動新半導體聚落與 AI 資料中心，配合政府推動的「企業價值提升計畫（Corporate Value-Up Program）」及申請升等為 MSCI 已開發市場，為韓股帶來長線的國際主權及保險資金抬轎。