近期中東地緣政治情勢持續緊繃，國際油價與金融市場隨之劇烈波動，投資人的風險情緒轉趨保守。然而，在這一片不確定性中，人工智慧（AI）相關產業卻展現出驚人的AI資本支出與獲利動能。這不禁引人深思，當外部風險升溫之際，AI資本支出創高的現象，是否預示著科技股作為多重資產投資的重要環節，將成為市場逆風中的關鍵亮點？
現象觀察：地緣政治風雲變幻與市場波動
首先，我們必須正視當前複雜的地緣政治局勢。自2026年2月底美國與以色列聯手空襲伊朗以來，戰火已持續超過22天，美國總統川普更要求伊朗立即重新開放關鍵能源航道「荷姆茲海峽」，並揚言若不遵守，美軍將摧毀伊朗能源基礎設施。伊朗方面則強硬回應，並對以色列發動近年最具破壞力的攻擊，同步強化對中東美軍基地的報復行動。英國亦已部署搭載戰斧巡弋飛彈的核潛艦至阿拉伯海，象徵西方國家正全面提高戰略警戒。
這一連串事件，無疑推升了國際油價波動，並導致全球投資人風險情緒轉趨保守，國際金融市場短線震盪加劇。不過，野村投信投資策略部副總經理樓克望指出，儘管戰火推升油價波動，但伊朗長期封鎖荷姆茲海峽的難度被普遍評估極高，全球供應鏈斷裂風險多屬短期心理層面。他認為，若市場因戰事引發非理性下跌，反而可能形成中長線資金絕佳布局點。
原因剖析：科技韌性、資金環境與企業獲利
其次，從歷史經驗來看，科技股在面對「黑天鵝」事件時，往往展現出強大的修復能力。野村投信觀察到，無論是2008年金融海嘯、2018年貿易戰，抑或是2020年新冠疫情，科技族群均出現多次「V型反轉」走勢，成為市場率先反彈的領頭羊。這份韌性，是科技產業在危機後往往能更快復甦的關鍵。
野村投信表示：「從過往經驗觀察，每當市場因黑天鵝事件急跌，科技股往往成為率先反彈的族群，無論是2008金融海嘯、2018貿易戰、2020新冠疫情，均出現多次『V型反轉』走勢，顯示科技產業在危機後往往具備更強大的修復能力。」
再者，全球資金環境持續朝寬鬆方向推進，為市場提供了流動性支撐。樓克望副總經理進一步指出，聯準會已於2025年12月重啟購債計畫，有效紓緩短線流動性壓力；而2026年3月最新點陣圖也顯示降息方向未變。回顧2019年預防性降息經驗，雖未立即消除經濟雜音，卻成功為科技股提供向上動能，亦奠定2020年至2021年科技股多頭的重要基礎。
最後，企業獲利表現依然亮眼。根據FactSet最新統計，標普500指數第4季科技產業的每股盈餘（EPS）成長仍居全部11大產業之冠，顯示科技股持續作為美股最強勁的獲利支柱。目前全球科技股的本益比約為38倍，遠低於2000年網路泡沫時的極端水準，且自2024年以來一直維持在40倍區間，反映市場對科技企業獲利的高度信心。值得注意的是，包括輝達（NVIDIA）、蘋果（Apple）、微軟（Microsoft）、亞馬遜（Amazon）、Alphabet、Meta、特斯拉（Tesla）在內的「7巨頭」，其12個月預期本益比也自年初的30.4倍下修至27.9倍，在獲利加速成長的背景下，市場評價反而顯得偏低。
影響評估：AI資本支出爆發與供應鏈關鍵地位
有趣的是，AI資本支出的爆發式成長，正成為推動科技產業前行的強大引擎。野村全球科技多重資產基金經理人沈思瑩表示，美國四大雲端服務商（CSP）2026年的資本支出預估將高達5330億美元，創下歷史新高，這筆巨額投資將全面帶動伺服器、GPU、記憶體、高階PCB、散熱及電源管理等供應鏈的需求升溫。
野村全球科技多重資產基金經理人沈思瑩表示：「美國4大雲端服務商（CSP）2026 年資本支出預估將達5330億美元，創下歷史新高，並將持續帶動伺服器、GPU、記憶體、高階 PCB、散熱及電源管理等供應鏈需求全面升溫。」
輝達執行長黃仁勳更在GTC 2026大會上預估，2027年營收有望達到1兆美元，大幅優於先前市場預期，這不僅象徵著AI基礎建設與推論需求呈現爆發式成長，也預示著AI產業的巨大潛力。樓克望副總經理進一步指出，全球AI新創募資也在2026年迎來高峰，企業已從早期的概念驗證（PoC）走向全面實際部署，評估方式也從情緒導向轉為重視股東權益報酬率（ROI）、商業化能力與落地速度，這更有助於支撐整體估值的合理性。
從供應鏈角度觀察，AI的成長上限主要受限於先進製程、CoWoS、記憶體與T-Glass等核心產能，而這些關鍵環節多處集中於台灣、南韓與美國。亞洲市場自2025年起即明顯領先全球，進入2026年後仍維持強勢走勢，主要受惠於AI軍備競賽所帶來的結構性需求。
趨勢預測：AI加速落地與多重資產配置策略
展望未來，沈思瑩經理人預測，AI市場將從「模型突破期」正式進入「加速落地期」，這意味著AI技術將更廣泛地應用於各行各業。她建議本基金全球科技配置將持續採取「AI核心 × 衛星」策略：核心鎖定GPU、ASIC、伺服器、資料中心等AI必備供應鏈；衛星則布局人形機器人、自動駕駛、AI工業解決方案與其他新興應用。
面對當前美伊戰火、荷姆茲海峽風險、國際能源價格波動等外部不確定因素，樓克望副總經理認為，短期金融市場的震盪難以避免。然而，投資組合若能搭配投資等級債券進行風險分散，可明顯降低整體波動。在聯準會寬鬆方向確立的條件下，固定利率投資級債具備「降息受惠」的雙重優勢，有助於穩定科技投資部位。
總體而言，儘管地緣政治風險帶來短暫干擾，但科技股的內在價值與AI資本支出的強勁增長，仍為市場帶來了清晰的長期投資信號。隨著不確定性逐步淡化，資金可望重新流回科技股與AI產業，投資人應以長期視角看待波動，並持續關注具備結構性成長題材的企業。
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